灾后重建
领真资产  2015.7.24

  过去一个月,A股市场经历了一轮前所未有的流动性危机。监管高层最终找到了危机的症结,采取了一定的维稳措施,并且取得了成效。经过两次探底,市场的短期底部基本可以确立。展望后市,短期,有机会也有风险;长期,仍然可以期待。

  机会:短短的两三周时间,上证指数跌幅近30%,创业板指数几乎腰斩。短期市场急速的大跌,在很大程度上缓解了前期估值水平高企的压力。在此轮调整中,泥沙俱下,不少优质个股的估值已经到了合理甚至是低估的水平。在实体经济逐步探底之下,整体市场的流动性宽松依旧。若市场企稳,这些优质公司的股价修复是可以期待的。现在正是静心选股的好时候。

  风险:过去的一个月犹如一场灾难,至今依然余震不断。对于每个走过灾难的参与者,都不免心有余悸。政府及时出手进行心理干预是必须的。但是,创伤已然造成,无论是秩序的重建,还是信心的恢复,都需要一个较长的过程。股市的修复将是复杂的,其中或伴随着市场结构的调整。在市场修复的前期,投资者需要看公司的估值来支撑持股的信心,或许这段时间,价值股会比较稳妥。从估值水平以及筹码的博弈上来看,大批成长股仍然需要时间来继续消化(光讲故事的伪成长尤其需要小心),或许可以等市场修复到中后期再来观察选择。

  从更长的周期来看,投资者可以宽慰一些。等多年后,我们回头来看,这次会更像是一次事故。社会财富配置转移的大趋势不会因为一次事故而逆转。眼下,相对于6月的高点,我们已经拥有了一个较为健康的估值环境;未来或许可以期待一个更为健康的体制环境。

  劫后余生,灾后重建已经开始。

领真视点 »